先豐5月需求再往下 Q2營收逐月下滑毛利率減

PCB廠商先豐二季營運由上季高檔反轉向下，繼4月營收回調后，5月中下旬后進一步感受到需求再轉淡，5月營收低于預期，月衰退近15%，二季恐怕是季月營收向下衰退，也因為稼動率降低，二季毛利率恐怕較上季減少至少3個百分點以上，且能見度尚未及三季。

    先豐主要兩大產品為基地臺以及服務器市場，在基地臺和服務器市場占比重各約45%，其它1成則為IC載板市場，主要是以LED產品為主。

    先豐去年起表現大好，單季營收一直創高到今年一季，主要是來4G產品需求暢旺，占比重由去年初的5成提升至8-9成水平，先豐基地臺大客戶為全球一大電信設備說Ericsson，占其基地臺營收已達8成，而且先豐也為其一線印刷電路板供貨商，二大客戶也同為電信大廠Nokia，占基地臺營收約1-2成。

    而在服務器領域，先豐一大客戶為服務器大廠HP，HP占其比重也高達服務器產品線8成水平，其它IBM和DELL則為少量，由此可見，先豐客戶相當集中。

    至于近期展望，先豐于二季時，感受到需求下降，4月營收自創新高趨勢后回調，5月市場原先估可守在7億元營收表現，但中下旬后感受到兩大產品線需求再進一步下修，故5月營收創下近3季來新低，僅6.5億新臺幣，月衰退15%，估6月份再加上季底盤點因素，營收恐續滑。

    另一方面，之前先豐在需求旺時，都可達到稼動率100%，而且還需要外包產能支應，但目前稼動率已降至9成水平，僅有部分制程外包。

    也因為稼動率下滑，法人預估，先豐本季毛利率將有明顯衰退，毛利率恐較上季的逾21%，下滑至16-18%的水平，等于至少較上季減少3個百分點以上。

    先豐去年每股獲利3.72元新臺幣，擬配發現金股利3.14元新臺幣，以先豐5日股價約46.5元新臺幣計算，殖利率仍有6.75%的水平。