歐債危機(jī)加劇正在繼續(xù)改變際資金流向，“人民幣只漲不跌”的市場(chǎng)一致預(yù)期也隨之發(fā)生變化。

　　記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，截至11月25日，按當(dāng)日1美元兌6.3554元人民幣的中間價(jià)計(jì)算，11月以來(lái)人民幣實(shí)際貶值0 .5%。與此同時(shí)，境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約N D F也顯示，未來(lái)1個(gè)月到2年的人民幣對(duì)美元匯率走低，顯示遠(yuǎn)期市場(chǎng)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。

　　現(xiàn)在，對(duì)人民幣升值前景的判斷出現(xiàn)和以往不一樣的聲音?！度A爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》11月25日在顯要位置刊發(fā)題為《人民幣升值過(guò)程或?qū)㈥┤欢埂返氖鹈恼?，分析師稱(chēng)，中10多年來(lái)才出現(xiàn)二次外匯凈流出，這或許意味著人民幣逐漸升值的日子即將結(jié)束。

　　文章援引東方匯理分析師科瓦爾奇克的話(huà)說(shuō)，人民幣幣值很容易受到際資本流動(dòng)的影響，升值壓力已經(jīng)沒(méi)有過(guò)去那么大。

　　科瓦爾奇克所說(shuō)的“二次外匯凈流出”指的是央行新公布的金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)。據(jù)央行初步統(tǒng)計(jì)，10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款總額比9月末凈減少248.92億元，自2008年1月以來(lái)首次出現(xiàn)月度負(fù)增長(zhǎng)“資金流出的結(jié)果就是，2010年6月份以來(lái)人民幣對(duì)美元以每年5.5%的速度升值的過(guò)程行將結(jié)束。相對(duì)地，人民幣幣值的波動(dòng)性可能會(huì)升高，從而令下注賭人民幣升值的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。”科瓦爾奇克說(shuō)。

　　而渣打銀行發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，2012年人民幣升值速度可能僅為3.3%，低于今年4.5%的升值預(yù)期。

　　市場(chǎng)主體的行為也反映出人民幣升值預(yù)期或有改變。家外匯管理局11月25日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月銀行代客結(jié)售匯順差僅32億美元，創(chuàng)下該數(shù)據(jù)按月公布以來(lái)的新低。具體而言，10月的代客售匯數(shù)據(jù)與8月和9月持平，但代客結(jié)匯數(shù)據(jù)卻明顯下滑，這成為結(jié)售匯順差創(chuàng)下新低的主要原因。實(shí)際上，若人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，企業(yè)和個(gè)人傾向?qū)⑼鈪R賣(mài)給銀行，即銀行結(jié)匯；而當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期人民幣貶值時(shí)，企業(yè)和個(gè)人則愿意手持美元，從銀行買(mǎi)入外匯，即銀行售匯。由此看出，結(jié)匯下滑表明市場(chǎng)主體不再一致看多人民幣。

　　而作為資金流入的主要組成部分，海關(guān)總署日前公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月出口增速延續(xù)低迷之勢(shì)，當(dāng)月貿(mào)易順差170.33億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。在貿(mào)易順差下降的趨勢(shì)下，人民幣升值步伐放緩在情理之中。

　　中人民大學(xué)際貨幣研究所理事兼副所長(zhǎng)向松祚日前在微博中表示“從市場(chǎng)情緒、貿(mào)易收支、際資金流動(dòng)等幾方面觀(guān)察，我以為人民幣升值勢(shì)頭已經(jīng)基本結(jié)束，至少階段性見(jiàn)頂。從我明年外貿(mào)形勢(shì)、歐債危機(jī)誘發(fā)資金外流、內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格普遍開(kāi)始回落等多方面判斷，也應(yīng)該立即停止單邊升值。”

　　路透社25日援引巴克萊資本新報(bào)告指出，“新的人民幣匯率制度”(包括允許更大范圍的雙向匯率波動(dòng)；更多地使用貨幣籃子，允許兌美元的即期匯率更大的波動(dòng)范圍)可能不久就會(huì)形成，這可為雙向貨幣波動(dòng)鋪平道路。

　　路透社報(bào)道稱(chēng)，隨著外部盈余的縮小和資本流入的放緩，人民幣已不再被明顯低估。過(guò)去兩個(gè)星期，市場(chǎng)即期匯率曾多次被交易到交易區(qū)間較弱的一端。值得注意的是，盡管巴克萊資本預(yù)期在貿(mào)易加權(quán)的基礎(chǔ)上人民幣年均升值5%至10%，但也表示，在新的人民幣匯率制度下，經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的不利變化可能誘發(fā)多次的貨幣貶值。

　　不過(guò)，在際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明看來(lái)，人民幣仍將保持升值態(tài)勢(shì)。首先，中際收支順差的格局仍將持續(xù)；其次，人民幣目前仍被低估，距均衡匯率還有一定距離；三，目前熱錢(qián)比較“安靜”，有利于人民幣實(shí)現(xiàn)均衡匯率。