金信諾布局PCB發酵：成就射頻王者 軍民融合典范

 金信諾發布增發等系列公告，擬增發1612萬股募集6億元，用于收購PC SPECIALTIES－CHINA.LLC100%股權以及擴充產能等。同時利用自由資金收購控股子公司常州鳳市通信剩余30%的股權。此外，預告14年實現凈利潤7899萬-8596萬元，同比增長240%-270%，并且年報擬10送15派1元。維持強烈推薦-A評級，12個月目標價80元，具體點評如下：

    1、收購常州安泰諾，布局PCB，成就射頻王者

    1）此次增發募集資金主要用途之一是收購PC SPECIALTIES－CHINA, L.L.C100%股權，主要目的收購常州安泰諾50%股權。

    2）安泰諾主要從事高精密單、雙面、多層電路板的生產制造，專注于商業通信 和無線技術領域，同時在多個領域有著豐富的產品研發和生產經驗，如：功分器、耦合器、相位器、片狀天線、基站天線、GPS 和汽車衛星天線等，所生產的電路板廣泛應用于通信設備，工業控制，電源電子，汽車電子，安防電子，醫療器械等高科技領域。

    3）隨著4G和未來5G的發展，未來射頻天線領域將持續發生重要變化，基站小型化帶來集成度的快速提高，射頻PCB未來在天線射頻領域的地位將非常重要。公司收購安泰諾的戰略意義在于站在未來射頻領域的制高點，打開公司業務的成長空間。

    4）協同效應提業績，常州安泰諾2014年1-9月的凈利潤為4215萬元，公司并購價格絕對物超所值，但后期的爆發性更加突出。安泰諾原來主要客戶以Commscope、Andrew等外客戶為主，金信諾入主以后將帶來內華為、京信、中興通訊等客戶的大量空間。以華為天線領域的30億美元整體規模計算，未來對射頻PCB的需求在6-10億人民幣，業績彈性巨大。

    5）公司在PCB領域的布局需要用發展的眼光去看，無論在短期的業績爆發性還是未來的戰略地位都是突出的，決不是我們一般理解的普通PCB產品。